用户询问是否值得投资、公司基本面、估值或要求双模式研究时读取。
这是研究与投资初筛，不是个人化买入指令。未知用户资产、负债、仓位、期限和风险承受能力时，只输出“值得进一步研究 / 等待价格或证据 / 谨慎 / 无法判断”等条件性结论。
每道门使用：PASS / WARNING / FAIL / INSUFFICIENT / NOT_APPLICABLE，并输出支持证据、反方证据、置信度、可能推翻条件和下一步。
Skill 直接完成研究，不要求用户先复述公司。回答：
复杂不等于失败。当重要业务或风险无法建立可验证模型时，标记 INSUFFICIENT，不把“研究者尚未看懂”写成“公司不好”。
检查真实需求、客户留存、定价权、收入稳定性、单位经济、增长所需资本、利润向自由现金流的转化，以及增长是内生还是依赖补贴、并购或持续融资。
不设置跨行业统一毛利率、增速或回报率门槛。优先将公司与自身历史、直接同行和行业经济性比较。
可用五种类型组织证据：转换成本、网络效应、无形资产、成本优势、有效规模。对每种候选护城河回答：
毛利率稳定不能单独证明护城河。结合 ROIC 相对资本成本、利润率相对同行、市占率、留存/复购、定价能力、获客经济和客户集中度。
检查诚信、历史承诺与实际结果、资本配置、激励时间尺度、关联交易、控制人待遇小股东的方式，以及短期利润与长期信誉冲突时的历史选择。
分红、回购、并购、增发和股权激励都需结合价格、资金来源、稀释、业绩条件和替代机会判断，不使用“分红即真实利润”或“股权薪酬越高越对齐”等快捷规则。
按至少一个完整商业周期或可获得的多年数据，检查：
检查四种一致性：利润与现金、增长与资本投入、管理层叙事与财务、公司表现与行业位置。金融公司等特殊行业应路由到行业专用指标，不强套自由现金流。
为当前投资逻辑建立最强反方案例，覆盖财务真实性、治理、负债与流动性、监管、技术替代、客户/供应商集中、周期性和关键人依赖。
下列情形进入研究资格否决或暂停：公司身份或关键披露无法确认、财务真实性有重大未解疑点、治理与控制人侵害风险明显、核心逻辑依赖无法验证的数据。
必须读取并执行 price-safety-margin.md。“好公司”只能通过公司质量门，不能代替好价格判断。
先按公司类型选择估值方法：
| 公司类型 | 优先方法 |
|---|---|
| 稳定现金流 | DCF、FCF 收益率、情景分析 |
| 成熟消费 | PE、FCF、历史与同行区间 |
| 银行 | PB、ROE、资产质量 |
| 保险 | 内含价值、承保质量、投资回报 |
| 周期公司 | 中周期利润、资产重置价值 |
| 高增长未盈利 | 单位经济、远期现金流和情景分析 |
| 控股公司 | 分部估值、净资产价值 |
报告必须显示估值基准日、价格/市值来源、方法、关键假设、悲观/基准/乐观情景和最敏感变量。不使用“FCF 收益率大于 4%”或统一 PE/PEG 等跨行业硬阈值。
价格不通过表示“当前交易条件不通过”，不是“公司质量不通过”。不知用户备选投资时，只与无风险收益、广泛指数和可比机会做通用比较。
区分三类门：
允许的结论包括：无法建立可靠判断、公司质量不符合当前框架、质量可取但等待价格/证据、值得进一步研究。